1.1. Nociones fundamentales

En cualquier momento y por distintos motivos, una entidad –pública o privada– puede necesitar una inyección de liquidez, que no obtiene de su propio ámbito. A tal efecto, acude al exterior en busca de la financiación deseada. Si precisa importantes sumas de dinero, le resultará prácticamente imposible conseguirlas, puesto que ninguna entidad estará dispuesta a prestarle cuantías tan elevadas y arriesgarse de ese modo. Ante este panorama, la entidad opta por dividir el importe deseado en partes iguales; o sea, fracciona la deuda total, que se va a denominar empréstito, en porciones de idéntica cuantía, llamadas de forma genérica valores de renta fija. Dentro de estos últimos, se pueden señalar las obligaciones, bonos, pagarés, letras del Tesoro, etc.

Cada obligación, o cualquier otro valor de renta fija, representa una parte alícuota del empréstito, que recibe el nombre de nominal de una obligación, que se expresa (caso de que todas sean del mismo nominal):

Las obligaciones son ofrecidas bajo ciertas condiciones a los inversores y vendidas en el mercado. De esta forma, la entidad emisora logra el dinero que necesitaba gracias a las aportaciones que han efectuado los adquirentes de obligaciones u otros valores de renta fija, que se constituyen en prestamistas suyos.

Este hecho, analizado desde el punto de vista del obligacionista –o cualquier tenedor de un valor de renta fija–, es el que realmente interesa en el estudio de las inversiones financieras. Éste ha prestado dinero a la sociedad emisora y, a cambio, obtiene una obligación que pasa a engrosar su patrimonio y que lleva aparejados unos derechos sobre la entidad emisora del empréstito, como son:

• Cobrar el interés estipulado sobre el valor nominal de la obligación, mientras la mantenga en su poder.
• Que la sociedad emisora le amortice el valor de reembolso de la obligación en el plazo acordado y en los términos convenidos. Cuando se habla de amortización de préstamos o de valores de renta fija, significa que el prestatario devuelve al prestamista los fondos que le prestó.

Por supuesto, si una persona es propietaria de varias obligaciones (u otros valores de renta fija), percibirá intereses en proporción a los capitales prestados y le serán reembolsados la totalidad de los mismos.

Los valores de renta fija pueden estar representados mediante títulos o anotaciones en cuenta y pueden ser suscritos en el mercado primario o adquiridos en mercados secundarios. Junto con las acciones, reciben el nombre de valores negociables.

Para que el empréstito resulte más atractivo a los inversores, la sociedad emisora puede ofrecer una serie de ventajas. Entre éstas, se pueden citar las primas o quebrantos de emisión y las primas de reembolso.

La sociedad expendedora de obligaciones puede emitirlas a la par o bajo la par. Si las emite a la par, el valor al que las emite es igual a su nominal, a la parte alícuota de la deuda. Si las expide bajo la par, las emite por un valor inferior al nominal, y a la diferencia entre estos valores se le llama quebranto o prima de emisión.

La existencia del quebranto o prima de emisión obedece al hecho de que la sociedad cede sus obligaciones a los obligacionistas a un precio –que es el valor de emisión–, y a la hora de amortizarlas les entrega el nominal de éstas. En definitiva, el obligacionista percibirá el precio que pagó por obligación y, además, el quebranto o prima de emisión.

Por otra parte, la sociedad emisora se compromete a devolver a los obligacionistas cierto valor por cada obligación. Según cuál sea este valor de reembolso, se dice que el reembolso será a la par o sobre la par. Si es a la par, el valor de reembolso y el nominal son idénticos. Si es sobre la par, el valor de reembolso será superior al nominal.

O sea, la sociedad devuelve al suscriptor de obligaciones el valor de reembolso, que es igual al nominal más la prima de reembolso. La prima de reembolso es ese «precio de más», que la sociedad emisora se ha comprometido a pagarle cuando se produzca el vencimiento de la operación.

1.2. Rendimientos que generan: intereses

Entre las condiciones pactadas en el momento de la emisión del empréstito destaca la relativa a los cupones o intereses sobre el valor nominal. Es decir, cómo va a remunerar la sociedad los capitales prestados y en qué fechas va a hacerlo.

Al cierre del ejercicio, aun cuando no hayan vencido los intereses, el obligacionista contabilizará los intereses explícitos devengados 1 . Así, registrará los derechos de cobro originados –mediante cuentas representativas de créditos, de activo– y, por otro lado, unos ingresos financieros, que indican la retribución a los capitales prestados a la sociedad emisora. La anotación será:

No obstante, aunque sea en contadas ocasiones, puede que los intereses explícitos devengados venzan a largo plazo. En esos casos, se registrará de modo análogo al expuesto, la única diferencia estribará en la cuenta cargada, que será la 256, «Intereses a largo plazo de valores de renta fija».

Cuando llegue la fecha del cobro de los cupones:

Los ingresos financieros corresponden a los intereses, la remuneración de los capitales prestados, desde el cierre del ejercicio hasta el momento en que los percibe, y han de ser contabilizados por el íntegro. Fiscalmente, este tipo de rendimientos tienen la consideración de rendimientos del capital mobiliario y, por tanto, están sujetos a la correspondiente retención a cuenta del IS o del IRPF.

En el supuesto inhabitual de que los intereses explícitos devengados venciesen en un plazo superior al año, en el ejercicio en el que pasen a vencer a corto plazo, se traspasará su saldo de largo a corto plazo.

A la hora de percibir los intereses, el asiento será el comentado.

1.3. Valoración

1.3.1. Suscripción y adquisición de obligaciones

Al suscribir o adquirir obligaciones –u otros valores de renta fija– la empresa debe reflejar estos activos y la valoración de éstos responderá al criterio de precio de adquisición; es decir, su precio más los gastos necesarios para que se lleve a cabo tal operación.

Pero hay que prestar especial atención al hecho de que, a veces, no sólo se adquieren obligaciones, sino también intereses explícitos devengados y no vencidos. Cuando esto suceda, los cupones corridos hasta esa fecha deben deducirse del valor contable de la inversión financiera correspondiente (norma de valoración 8.ª del PGC).

1.3.2. Amortización de obligaciones

La sociedad emisora del empréstito, cuando lo emitió, estableció el valor al que iba a reembolsar las obligaciones, en las fechas en que lo haría y en cada una de éstas qué número de estos derechos de crédito amortizaría, e incluso, a veces, cuáles.

En el activo del balance de situación de la empresa tenedora de obligaciones, éstas aparecen representadas mediante cuentas de «Valores de renta fija...», si va a recuperar los fondos que prestó en un plazo superior al año; o bajo la denominación de «Valores de renta fija a corto plazo...», si vencen en menos de un año. De todos modos, con bastante frecuencia, resulta un tanto arbitrario indicar si estos valores se reembolsarán a corto o a largo plazo, puesto que no se sabe exactamente qué obligaciones se amortizan en una fecha concreta, hasta que no se efectúa un sorteo entre todos los valores aún pendientes de reintegrar (obligaciones vivas) ante notario.

Los derechos de crédito que venzan a largo plazo, llegará un momento en el que pasen a hacerlo a corto. En el momento que acaezca esta circunstancia, la empresa puede reflejarlo contablemente; es más, si la inversión es de una cifra considerable, no conviene posponerlo. Si no lo registra en ese instante, lo ha de hacer al cierre del ejercicio. La anotación será:

El obligacionista, cuando la sociedad emisora le amortice sus obligaciones, lo hará constar contablemente mediante el asiento que sigue:

Interesa resaltar el caso particular de que al tenedor de las obligaciones le vayan a reembolsar por éstas más dinero que lo que le costó adquirirlas. Esta situación se produce cuando el obligacionista suscribió valores de un empréstito con prima de reembolso y quebranto de emisión, o cuando las adquirió por un precio inferior al valor de reembolso. A estas diferencias, entre los valores de adquisición y de reembolso, se las conoce como intereses implícitos.

El obligacionista conoce el precio de adquisición de los valores de renta fija que posee, que, dicho sea de paso, es por el valor que los tiene contabilizados, y, también, el valor de reembolso de los mismos, ya que suele ser una cantidad fija. Por lo tanto, debe reconocer las diferencias entre estos valores como si de ingresos financieros se tratasen. Pero acerca de éstos, hay que puntualizar que no corresponderán a un único ejercicio, sino que habrá que repartirlos entre el número de años que aún faltan para que sean reembolsados, y para distribuirlos se seguirá un criterio financiero.

El tenedor de las obligaciones no hace efectivos estos intereses implícitos hasta la fecha en la que se amortizan los valores de renta fija. Por ello, al cierre del ejercicio, durante los años que las obligaciones sigan vivas, registrará los ingresos financieros devengados por este concepto y, simultáneamente, un crédito por estos intereses a cobrar.

En resumen, la empresa registra, como se comentó, la suscripción o adquisición de obligaciones, el traspaso de largo a corto y la amortización, pero a su contabilidad añadirá otros registros, que son:

• Al cierre de cada ejercicio, por los intereses implícitos devengados:

• Cuando falte un año, o menos, para la amortización de las obligaciones:

• En el momento de la amortización de las obligaciones, cuando cobre los intereses implícitos:

1.3.3. Enajenación y amortización anticipada de obligaciones

En la fecha en que se produzca la enajenación o la amortización anticipada de las obligaciones, hay que darlas de baja y se procede de modo similar con los intereses a cobrar («Intereses a corto plazo de valores de renta fija» o «Intereses a largo plazo de valores de renta fija»). Simultáneamente, se refleja la entrada de dinero y el resultado de la operación, que siempre será de naturaleza financiera y se registrará mediante las cuentas 766, «Beneficios en valores negociables», o 666, «Pérdidas en valores negociables».

1.3.4. Correcciones valorativas

Al cierre de ejercicio, puede suceder que los valores de renta fija que posee la empresa se valoren en el mercado por un importe inferior al que a ella le costó adquirirlos. Entonces, la empresa deberá efectuar la oportuna corrección valorativa que plasme la pérdida reversible que estos activos han experimentado, lo que hace dotando la correspondiente provisión (norma de valoración 8.ª del PGC).

Si las obligaciones, bonos, etc. cotizan en algún mercado secundario organizado, se toma como valor de mercado el menor de entre los dos que siguen: el que resulte de aplicar la cotización media del último trimestre del ejercicio o el valor al que cotizan al día del cierre del balance o, en su defecto, la del inmediato anterior. Si no cotizan, se entenderá por precio de mercado alguno que se aplique con carácter habitual en la práctica empresarial y que sea coherente con la realidad que analiza.

El obligacionista tiene registradas en su contabilidad las obligaciones por su valor de adquisición, pero, si éstas han producido intereses que aún no ha cobrado, también cuenta con unos créditos representativos de aquéllos. Por lo tanto, si existen intereses explícitos e implícitos devengados y no vencidos, realizará la corrección valorativa por un importe igual a la diferencia entre el precio de mercado y la suma del precio de adquisición y los intereses a cobrar. El asiento será:

Las dotaciones se expresan mediante las cuentas:

Las provisiones por depreciación siempre aparecerán en el activo del balance con signo negativo, minorando las correspondientes inversiones, que serán valores emitidos por empresas del grupo, asociadas u otras y, que serán reembolsados a corto o a largo plazo.

En cuanto a las provisiones propiamente dichas, el PGC señala las siguientes cuentas:

En ejercicios posteriores, si desaparecen las causas que motivaron la creación de la provisión, se va dando de baja la provisión constituida. El registro contable será:

El PGC señala las siguientes cuentas de «Exceso de provisión de valores negociables...»: